中國經濟形勢——總結與前瞻

文︰余煒彬
（小標題由編輯所加）

資本主義經濟危機自2008年爆發以來，經已席捲歐美多個國家。當歐洲正因為主權債務問題而陷於分崩離析的危機之際，美國的所謂復甦亦被證明為脆弱不堪。篇幅所限，環球經濟形勢只能另文分析，本文只集中討論中國經濟形勢。但必須要指出，歐美經濟危機成為了中國經濟內在問題的助燃劑，使到潛藏在中國經濟制度的內部矛盾激化為現實的經濟危機。

現行的經濟危機

中國近三十年來的經濟發展讓世界的資產階級學者「驚呆」了。他們歌頌中國在橫掃世界的經濟危機中竟可巋然不動。《經濟學人》在有關「中國模式」的討論中稱中國「僅僅是在重回雙位數字增長前減慢一下它的快速增長」[1]

對中國模式歌頌的背後不過是粗放外向型經濟，以廉價勞動力吸引大量外資的典型故事。把這種故事吹成神話，背後掩藏的是國家權力對勞工權利的大力打壓，來確保資本剝削的自由。這種制度的不可持續性隱藏在資本積累的規律中。資本積累造成的資本有機構成提高[2]和工資上升[3]，讓低成本的競爭力難以維持。

自從1998年起，中國就開始透過大規模的固定資產投資（例如基建項目）來拉動經濟發展[4]。以上海為例，2006-2010年近6萬億的GDP增長中有2.3萬億是固定資產投資拉動的。[5]

問題一：債務嚴重與無效益投資

這大規模的國家投資，自然需要大量借貸。這種做法也就造成了銀行呆壞賬充斥[6]和地方政府與及各政府部門的債務危機。尤其在2008年的全球經濟危機後，這個問題就更突顯出來。為了防止經濟下滑，中央政府提出了4萬億刺激方案，地方政府並後續追加了16萬億資金[7]。當中有很多是重覆和無效益的項目，例如是鐵路項目。最終鐵道部負債2.1萬億，資金短缺導致九成鐵路項目停工，其中單是蘭渝鐵路停工已經導致數萬工人聚眾討薪。

地方政府的債務水平據國家審計署的統計為10.7萬億元，而有理由相信這個數字是被嚴重低估[8]。地方政府缺乏資金的情況非常嚴重，誇張至例如鄂爾多斯政府需向當地一間採礦企業借貸度日，瀋陽市政府向小商戶徵收掠奪性地提高了57%的苛捐雜稅，導致當地商戶關門三天避稅[9]。這個災難性的債務水平已經幾乎導致例如雲南、四川兩省地方政府的債務平台無法還債[10]。而中國整體的債務水平更由三年前的20%激增至去年80%[11]。

問題二：資產泡沫、消費不足與產能過剩

經濟產生任何問題都將成為群眾不滿的燃料，成為對政權而言的不穩定因素。因而，中共希望透過反週期的經濟手段來維持經濟發展。但這不可能扭轉資本主義生產關係的內部矛盾，經濟危機只可能被推遲然後以更厲害的方式爆發出來。國家大規模投資固定資產的方法除造成上述的債務問題外，也造成了資產泡沫和經濟結構性失衡——投資和國民消費之間的失衡比例[12]。

欲斷難斷的房產泡沫
今年持續數個月的經濟收縮[13]，使中共當局改變了防範經濟過熱的審慎態度，宏觀調控的方向由防止資產泡沫湧現轉到寬鬆政策去。在7月7日溫家寶還在說：「要毫不動搖地繼續推進房地產市場各項調控工作。」[14]，到8月16日他卻說：「物價漲幅繼續回落，貨幣政策運用空間增大，金融對經濟的支持作用在加大。」[15]在自去年9月9日以來的45週間透過人民銀行進行公開市場操作和調低存款準備金率，向市場注入了約2萬億人民幣。貨幣的寬鬆政策加上放寬了對過熱樓市的管控，甚至很多時地方政府會為購房者提供津貼補助，刺激了中國樓市回暖[16]。

政府所以這樣做，是因為地方政府可自由支配賣地收入。這些收入又往往是地方可支配的主要穩定收入來源[17]，而地方政府的非經常性開支則依靠地方政府借貸平台籌措。房地產和其相關行業更佔中國總體GDP的30%，當中國的領導人嘗試打擊房地產泡沫時，超過四十種產業受拖累，包括水泥、鋼鐵、重型機械等等[18]。中國在2012年第二季的GDP增長僅為7.6%，是3年來最低。統計局發言人盛來運表示：「我們應該承認，房地產的主動調控在短期來講實在是今年增長速度下滑的一個重要原因。」[19]這些原因就使到當局要扮演房價下跌的剎車制，從主動調控收緊監管又加劇了走到主動刺激樓市。

生產與消費的距離
08年中共4萬億刺激方案，造成了各種惡果[20]。即使如此，中共仍然低調進行「新刺激方案」—以地方政府為基礎的500大投資項目。溫家寶在7月10日表示促進投資增長是保持中國經濟穩步增長的關鍵。[21]實際上當局除了這步就無路可走了，一直以來的經濟結構問題積重難返，產業升級轉型無從做起。這個新刺激計劃規模之大，從僅僅是貴州省就篩選出3萬億元人民幣的重點投資項目[22]就可見一斑。不消說，這樣自然會加重地方政府和例如鐵道部等政府部門的債務，無力支付債務的可能大大增加，並又加劇消費和生產投資間的失衡比例。這失衡的天秤兩邊是消費不足和生產過剩，有效需求不足以在實現相當利潤率上消化全部產品。資本主義的全球危機造成了歐美市場需求疲弱，使到內部需求不足的問題更形嚴重。

展望未來

中國存在經濟硬著陸的風險。可以設想以下一種情況，地方政府和各政府部門進行的大規模固定資產投資由於收益太低，償還不了日益增多的債務。銀行由於地方政府和各政府部門的大量無法償還的債務[23]而出現流動性不足，甚至破產。銀行危機會首先使大陸資產泡沫爆破，房地產市場硬著陸並拖累其連帶的產業鏈。資本家將因為銀行收緊借貸而難以得到銀行資本，使到投資活動受損。資本家為了逃避風險而把貨幣留在手中，流動性偏好增加造成流通過程中斷並演變為大規模經濟危機。即使經濟是軟著陸而不是硬著陸，整個結構底問題還是存在，中國亦將陷入日本式持續數十年的經濟寒冬，後果同樣是災難性的。

中國的經濟危機會使得全球經濟危機雪上加霜。多個國家依靠對中國的原材料出口來應對全球經濟危機，保持經濟發展[24]。例如澳洲就因為出口原材料往中國而成為唯一逃過經濟危機的西方國家[25]。若果中國經濟危機全面爆發就會使相關國家連帶陷入衰退。例如中國是印尼的最大貿易伙伴，是泰國的第二大貿易伙伴，購買泰國近四成出口的橡膠[26]。這會是全球資本主義的一場惡夢，經濟復甦會變得遙遙無期。

當中國大陸的經濟危機爆發，香港當然不可能獨善其身。別的不說，僅僅是對房地產市場的影響已經可以使香港經濟重創。2011年最高峰時，大陸資金曾佔香港樓市比例38.2%，現在雖然有所下跌，但第二季的大陸資金仍然佔24.5%[27]。若果中國爆發嚴重的經濟危機，大陸買家把手持的樓盤拋售，那麼香港的房地產泡沫就必然爆破[28]。

[1] See. Economist Debates: China Model. http://www.economist.com/debate/overview/179

[2]馬克思所指的資本有機構成為不變資本相對全部預付資本的比例，即固定資本相對總資本的比例。勞動力價格提升會構成以不變資本取代工人的壓力，所以資本有機構成會在積累過程中提高。按馬克思的看法資本有機構成會導致利潤率下降，因為不變資本相對可變資本提升使到可變資本所創造的剩餘價值的利潤部分相對總資本比例下降，若將剩餘價值簡化地理解為利潤，這就代表利潤率下降。利潤率下降到一個水平，投資活動中斷就會發生經濟危機，於是我們可以認為資本有機構成提高是經濟危機的先兆。斯威齊的《資本主義發展論》（北京：商務印書館）頁83-90,166-175有簡明介紹。詳可參見馬克思《資本論》第三卷第三篇：利潤率趨向下降的規律

[3] 擴大生產導致勞動力需求上升而導致工資上升（並構成資本有機構成提升，使工資下降）。

[4] 大衛．哈維（2010）。新自由主義簡史（王欽譯）。上海：上海譯文出版社（原著出版年：2005）。頁150

5] 郎咸平、孫晉（2012）。中國經濟到了最危險的邊緣。北京：東方出版社。頁4

[6] 「.（2003年的銀行危機）不良貸款成為問題，最終中央政府不得不花費『巨額資金清除呆賬』，相當於美國在1987年解救儲蓄和貸款行業所花的資金」。大衛．哈衛。新自由主義簡史。頁153

[7] 郎咸平、孫晉。中國經濟到了最危險的邊緣。

[8] 郎咸平、孫晉。中國經濟到了最危險的邊緣。頁9

[9] Gordon G. Chang. China Is Running Out Of Money. Forbes (12th August, 2012). Retrieved from http://www.forbes.com/sites/gordonchang/2012/08/12/china-is-running-out-of-money/

[10] 郎咸平、孫晉。中國經濟到了最危險的邊緣。頁8

[11] 中國銀行業正在邁向「次貸危機」的泥潭。中國勞工論壇。

[12] Pedalling prosperity (26th May, 2012). The Economist. http://www.economist.com/node/21555762

[13]「.豐銀行採購經理指數（PMI）顯示了製造業至六月為止，出現連續八個月收縮。」。文森特‧科洛（2012年7月3日）。經濟危機深化中共困境。中國勞工論壇。http://chinaworker.info/zh/content/news/1826/?ls-art0=60

[14] Dexter Roberts (10th August, 2012)。進退兩難的中國樓市政策。商業週刊/中文版。頁40

[15] 溫家寶浙江調研經濟 稱貨幣政策運用空間增大（2012年8月16日）。東方早報。http://money.163.com/12/0816/04/890KHKLD00253B0H.html

[16] Dexter Roberts (10th August, 2012)。進退兩難的中國樓市政策。

[17] 「土地銷售至少佔到地方政府收入30%。」Dexter Roberts (10th August, 2012)。商業週刊/中文版。頁40

[18] 文森特‧科洛（2012年7月3日）。經濟危機深化中共困境。

[19] Dexter Roberts (10th August, 2012)。進退兩難的中國樓市政策。

[20] 見上文

[21] 劉文君(10th August, 2012)。中國低調但規模不小的新刺激計劃。商業週刊/中文版。頁39

[22] 見上文

[23] 四大國有銀行僅貸給鐵道部這單一部門的授信額度就接近15%監管紅線。郎咸平、孫晉。中國經濟到了最危險的邊緣。頁6

[24] 「2003年，中國用去了『世界煤產量30%，世界要鋼鐵產量36%，水泥產量55%』」現在就只可能更多而不會更少了。大衛．哈維（2010）。新自由主義簡史（王欽譯）。

[25] 「澳洲四分之一的出口輸往中國，約占ＧＤＰ五％，而出口中有六成為鐵礦砂，每年為澳洲帶來六○○億澳元的收入」。中國經濟黯淡 澳洲礦業近黃昏（2012年9月5日）。自由時報。http://www.libertytimes.com.tw/2012/new/sep/5/today-e2.htm

[26] 泰國希望中方企業投資橡膠生產等行業（2012年9月25日）。中國—東盟自由貿易區。http://www.cafta.org.cn/show.php?contentid=65518

[27] 內地客來港買樓急跌（2012年8月17日）。明報。http://hk.news.yahoo.com/%E5%85%A7%E5%9C%B0%E5%AE%A2%E4%BE%86%E6%B8%
AF%E8%B2%B7%E6%A8%93%E6%80%A5%E8%B7%8C-212032792–finance.html

[28] 經濟學人指香港的樓價被高估54%。經濟學人：港樓價被高估54%（2011年3月5日）。蘋果日報。http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20110305/15041433